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《把握中国“页岩革命”带来的投资机遇》

发布时间:2019年03月11日
来源:ECF国际页岩气论坛(2019-03-09) 作者: 刘兰程

2018-2020 中国页岩气产量复合增速有望达到 49%
根据《页岩气发展规划(2016-2020 年)》, 2020 年中国力争实现页岩气产量 300 亿立方米, 按此计算, 2018-2020 年页岩气产量复合增速有望达到 49%;在页岩油气井等非常规井勘探开发过程中, 压裂相关设备在勘探开发成本占 24%左右,压裂设备行业预计将迎来快速发展期。
中国页岩气技术可采量居全球第二,将成天然气产量增长重要来源

天然气作为清洁能源,具有热值较高、碳排放较低等优势。截至 2017 年,全球一次能源中天然气所占比例已达到 23%,而中国天然气在一次能源中占比为 6.6%,未来具有较大的提升空间。 中国天然气储备特点为页岩气储量大、常规天然气储量相对较少,我们认为,随着水平井开发技术及压裂设备国产化,页岩气将成中国天然气产量增长的主要来源。
页岩气开发周期短但衰减快,需持续打新井以保证产量

页岩气开发周期短, 产量衰减快,一般一年后产量衰减 70%。从美国页岩气开发经验来看, 技术进步和较高的完井数量是带动页岩气整体产量增长的主要原因,其中更长的水平井和更多的压裂段数使新井平均产量不断提高,而生产井数量保持在较高水平保证了总产量的增长。
机械设备行业估值处于历史低点,能源设备子行业底部复苏

目前(2019 年 1 月) 机械设备行业相对全部 A 股溢价水平为82%,处于 2016 年以来的较低水平; 具体到能源设备子行业,随着石油公司加大勘探开发,油服及设备价格出现上升趋势,优质公司业绩出现快速反弹,油服及设备行业估值有望由负转正。

主要观点

市场认为油气服务与装备行业受油价影响较为直接,我们认为中国处于能源结构转型的重要节点,正逐步迈入天然气时代,未来几年天然气行业景气度将维持高位,油服与装备行业更多地受益于国内加大天然气勘探开发力度的影响。另一方面, 由于中国页岩气储量较高而常规天然气储量较低,未来在加大国内天然气勘探开发的过程中,我们认为页岩气勘探开发将是主要突破点,压裂设备占页岩气勘探开发成本的 24%左右,未来景气度将保持高位。

[责任编辑:dc]

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